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「信貸風險」融資需求旺盛 信貸、社會融資增速雙雙超預期

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中央銀行近期公布的國際金融統計資料顯示,11月份,港幣利息增加1.12萬億元,上年多增3281億元,較上月增加4568億元,環比、上年都實現大幅度增長。與此同時,11月份,社會上融資數量增量為1.6萬億元,較上月的1.04萬億元提高0.56萬億元。



對于貸款和社會上融資增速均超預想,業界研究員認為,這反映出單一經濟發展融資需求仍然更為充沛。



“表內貸款的超預想增長,結合社會上融資統計數據可見,目前為止,‘脫虛向實’的效果顯著提升,預定將來這一發展趨勢仍將繼續。”中國銀行國際金融研究機構研究工作的團隊表示。



貸款供求兩旺



在1.12萬億元新增貸款中,分機構看,住客機構利息增加6205億元,其中,短期貸款增加2028億元,中長期貸款增加4178億元。從占比看,住客機構新增貸款占比55%,較上月回落13個比率。住客機構中長期貸款占全部新增港幣利息的37%,較上月下降19個比率。



“住客機構利息增長仍然較少,可見,樓價調節的現象釋放得比預想要慢。當然,其中可能存在地產消費市場結構變更的因素。一、一線的城市限購、限價后抑制的購房貸款需求,可能在一定高度上被一些三、四線的城市新增需求彌補。” 中國銀行國際金融研究機構研究工作的團隊認為。



招商證券微觀分析員閆玲也認為,從二季度開始,在中央銀行對抵押總額進行控制的歷史背景下,抵押數量小于去年同期。有些金融機構的庫存工程項目放至來年年中,所以,這部分融資需求下滑的將更為較慢。



“住客機構中的短期貸款增加2028億元,這一數量繼上月嚴查消費者貸用作導致大幅度回領先再度反彈,或與金融機構為達到定向降準投票率加大對一個人經營管理利息投放有關。”民生銀行總監教授溫彬研究稱。



從微觀統計數據看,10月份,人民幣融資和制造業總產值增速均呈現下滑征兆,采暖季限產也對中小企業的制造和融資娛樂活動造成一定的抑制。不過,11月份,中小企業貸款依然實現了較差增長。中央銀行統計數據顯示,11月份,非金融中小企業及機關團體利息增加5226億元,其中,短期貸款增加197億元;中長期貸款增加4275億元,是去年年初的次高值,占全部中小企業利息的81%。



興業微觀研究工作的團隊認為,PPP(中央政府和社會上資產合作伙伴)工程項目加快落地催生了中小企業的融資需求。來自興業微觀的統計數據顯示,去年10月份的基建投資增速為15.9%,與2016年12月份15.7%的增速大體相近。而去年10月份人民幣融資私人企業中的預算經費增速僅為9.8%,較2016年12月份的17.1%出現大幅度下滑。這意味著,基建投資對社會上經費的依賴明顯上升,由此催生出很強的融資需求。



“盡管在此之前統計數據縮影中小企業制造融資有回落征兆,但‘雙十一’現象、PPP加快落地和后期抵押需求的逐步釋放使得融資需求依然表現出很強的延展性。” 興業微觀研究工作的團隊認為。



不過,業界研究員也提醒,在地方負債置換放緩的歷史背景下,中小企業與住客機構的貸款倒戈似乎需要更進一步改善,以停滯推動“脫虛向實”。



融資回表發展趨勢顯著



中央銀行公布的統計數據顯示,11月份,社會上融資數量增量為1.6萬億元,比同比同期減少2346億元,但仍高于消費市場的廣泛預想。



從環比看,11月份,社會上融資數量增量比上月增加5600億元。而且,社會上融資數量生產量為173.67萬億元,上年增長12.5%,停滯高于年均12%的增長目的。

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